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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

京基智农 000048.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

农林牧渔 / 养殖业 / 生猪养殖 · 指数:中证1000 · 中证全指

亏损或困境 PEG<0.8

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

22.31

市值

118 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

47.51 家

PEG

0.33

3.40

股息率

1.7%

分红率

91%

毛利率中位

34%

固定资产占比

53%

有息负债/EBITDA

9.0

FCF/市值

1.0%

ROE 中位

18%

营收 3 年复合

-7%

2024 涨幅

+0%

2025 涨幅

+2%

今年至今

+27%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

+42%

一年最大回撤

-47%

年化波动

61%

距 52 周高点

92%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

43 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

85 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

77 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -5.6 亿,近 5 年亏损 0 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 64%,有息负债 20 亿,经营现金流/市值 2.8%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

只占硬资产一条(占比 53%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 33.7%,稳定度 64%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 1.0%(经营现金流/市值 2.8%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 33.7%,稳定度 64%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -22.9 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 53%,资本开支/折旧 0.41 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 42%,最大回撤 -47%,年化波动 61%,现价在 52 周高点的 92%;近 20 / 60 / 120 日 4% / 14% / 7%。

行业对照

同申万二级「养殖业」22 家中位:PE 39.4 / 股息率 1.6% / 毛利率 11.1% / 固定资产占比 50% / 分红率 50%。
京基智农:PE ;股息率比行业中位高 0.1个百分点;毛利率比行业中位高 22.6个百分点;固定资产占比比行业中位高 3.1个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	40.7	32.2	60.0	124.2	59.6	48.7
归母净利(亿)	8.7	3.9	7.7	17.5	7.1	1.5
毛利率	56.6%	50.5%	33.7%	38.7%	28.0%	13.8%
ROE	35.5%	14.7%	30.0%	53.9%	17.5%	3.7%

主营构成(最新年报)

猪业产品 66.0%
饲料产品 14.0%
房地产 7.0%
商品房 7.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/000048.SZ