STOCKBOOK

像什么

• PE 6.8 倍、股息率 3.0%、毛利率最新年报 40.8%、固定资产占比 44%、资产负债率 70%:四轴都不突出。

为什么(不)算钱的替代品

硬资产占比 44%、毛利率 40.8% 两条都占,但所在行业(服装零售)不在硬资产名单里(医药/科技的固定资产是产能不是储量),按主标签看。

加息期怎么走

按行业与估值常规看,没有明确的利率方向性。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?

经营现金流/市值 19.5%(futu 无资本开支,FCF 按经营现金流 × 0.7 近似)。覆盖高。

能否每年提价而不掉量?

毛利率最新年报 40.8%。能。

资产重置成本随通胀涨吗?

固定资产占总资产 44%。涨。

估值里多少来自 5 年后的故事?

按 PE 6.8 倍 粗算,约 26%(1 − 5/PE)。<40%,估值靠当期。

价格行为

近一年 -4%,现价在 52 周高点的 78%;近 20 / 60 / 120 日 10% / 7% / -2%。

行业对照

• 同富途行业「服装零售」34 家中位:PE 13.8 / 股息率 0.0% / 毛利率 40.2% / 固定资产占比 41% / 分红率 0%。
• Gap Inc:PE 比行业中位低 7.0倍;股息率 比行业中位高 3.0个百分点;毛利率 比行业中位高 0.6个百分点;固定资产占比 比行业中位高 3.1个百分点。