STOCKBOOK

像什么

• PE 40.5 倍、股息率 1.1%、毛利率最新年报 41.6%、固定资产占比 31%、资产负债率 13%:四轴都不突出。

为什么(不)算钱的替代品

硬资产占比 31%、毛利率 41.6% 两条都占,但所在行业(药品)不在硬资产名单里(医药/科技的固定资产是产能不是储量),按主标签看。

加息期怎么走

按行业与估值常规看,没有明确的利率方向性。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?

经营现金流/市值 1.7%(futu 无资本开支,FCF 按经营现金流 × 0.7 近似)。极低或为负。

能否每年提价而不掉量?

毛利率最新年报 41.6%。能。

资产重置成本随通胀涨吗?

固定资产占总资产 31%。涨。

估值里多少来自 5 年后的故事?

按 PE 40.5 倍 粗算,约 88%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 56%,现价在 52 周高点的 96%;近 20 / 60 / 120 日 13% / 50% / 63%。

行业对照

• 同富途行业「药品」55 家中位:PE 15.5 / 股息率 0.8% / 毛利率 63.8% / 固定资产占比 18% / 分红率 29%。
• 凯莱英:PE 比行业中位高 25.0倍;股息率 比行业中位高 0.3个百分点;毛利率 比行业中位低 22.2个百分点;固定资产占比 比行业中位高 13.7个百分点。