梓橦宫 920566.BJ · A 股 · 北交所 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
固定资产极少、毛利率高、自由现金流覆盖市值比例高:软件/服务/品牌型现金机器,久期短。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
83 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 固定资产占比 15%,毛利率近 5 年中位 80.0%,自由现金流/市值 4.3%:现金机器,久期短。
为什么(不)算钱的替代品
只占定价权一条(毛利率 80.0%),硬资产占比 15%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。
加息期怎么走
久期短、无杠杆,加息期相对安全;放水期跑不过科技。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 4.3%(经营现金流/市值 8.7%)。一般。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 80.0%,稳定度 98%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 1.4 个百分点。能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 15%,资本开支/折旧 4.35 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 16.6 倍 粗算,约 70%(1 − 5/PE)。中等。
行业对照
- 同申万二级「化学制药」157 家中位:PE 37.5 / 股息率 1.2% / 毛利率 52.5% / 固定资产占比 30% / 分红率 38%。
- 梓橦宫:PE 比行业中位低 20.9倍;股息率 比行业中位高 0.8个百分点;毛利率 比行业中位高 27.5个百分点;固定资产占比 比行业中位低 14.9个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 3.7 | 4.2 | 4.4 | 4.1 | 4.2 | 4.2 |
| 归母净利(亿) | 0.6 | 0.8 | 1.0 | 1.0 | 0.9 | 0.8 |
| 毛利率 | 78.5% | 80.5% | 80.0% | 80.9% | 78.8% | 76.5% |
| ROE | 17.5% | 15.7% | 15.1% | 14.1% | 11.2% | 10.4% |
主营构成(最新年报)
- 产品 48.0%
- 神经系统用药 42.0%
- 骨骼肌肉系统用药 3.0%
- 骨伤科 3.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/920566.BJ