珈凯生物 920165.BJ · A 股 · 北交所 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
没有硬资产但有教科书级定价权:能提价不掉量,毛利率高且稳。通胀时分子跟得上,估值不靠远期故事。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
74 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 没有硬资产(固定资产占比 0%)但有定价权:毛利率近 5 年中位 63.4%,稳定度 99%、ROE 近 5 年中位 16.1%。
- 自由现金流/市值 4.4%,分红率 —,分子跟得上通胀。
为什么(不)算钱的替代品
只占定价权一条(毛利率 63.4%),硬资产占比 0%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。
加息期怎么走
分子跟得上通胀、久期不长,加息期抗跌;放水期弹性不如科技。属船票一侧的'非债券'部分。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 4.4%(经营现金流/市值 5.1%)。一般。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 63.4%,稳定度 99%。能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 0%,资本开支/折旧 0.58 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 24.2 倍 粗算,约 79%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
行业对照
- 同申万二级「化妆品」16 家中位:PE 31.5 / 股息率 1.5% / 毛利率 53.1% / 固定资产占比 20% / 分红率 50%。
- 珈凯生物:PE 比行业中位低 7.3倍;股息率 ;毛利率 比行业中位高 10.3个百分点;固定资产占比 比行业中位低 20.1个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 1.8 | 2.2 | 2.4 | 2.6 |
| 归母净利(亿) | 0.5 | 0.5 | 0.6 | 0.7 |
| 毛利率 | 63.2% | 63.7% | 63.1% | 64.0% |
| ROE | 20.3% | 16.3% | 15.8% | 15.7% |
主营构成(最新年报)
- 化妆品功效原料销售 33.0%
- 绿色天然原料产品 22.0%
- 化妆品功效原料销售：绿色天然功效原料产品 22.0%
- 合成产品 11.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/920165.BJ