康普化学 920033.BJ · A 股 · 北交所 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
硬资产 + 定价权两条同时满足:重置成本随通胀涨,成本涨能转嫁(或产品价格本身就是通胀的一部分)。美元信用下降时的一阶受益者。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
57 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 硬资产:固定资产 + 在建 3 亿,占总资产 34%,重置成本随通胀上升。
- 定价权:毛利率近 5 年中位 38.6%,稳定度 90%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -1.6 个百分点。
- 当期现金流:自由现金流/市值 6.8%,股息率 0.3%,估值里 5 年后的故事约占 89%。
为什么(不)算钱的替代品
两个条件都占:硬资产(占比 34%)和定价权(毛利率 38.6% 且稳定)。
加息期怎么走
信用体制切换时一阶受益,但它是切换的 β:2025 随黄金跑过一轮的,2026 随黄金退潮。加仓看 dollar-credit 面板信号,不预判。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 6.8%(经营现金流/市值 10.0%)。覆盖高。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 38.6%,稳定度 90%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -1.6 个百分点。取决于竞争。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 34%,资本开支/折旧 1.57 倍。涨。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 46.3 倍 粗算,约 89%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
行业对照
- 同申万二级「化学制品」188 家中位:PE 35.9 / 股息率 1.1% / 毛利率 22.3% / 固定资产占比 34% / 分红率 41%。
- 康普化学:PE 比行业中位高 10.4倍;股息率 比行业中位低 0.8个百分点;毛利率 比行业中位高 16.3个百分点;固定资产占比 比行业中位低 0.7个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 2.2 | 2.3 | 3.5 | 4.4 | 3.3 | 2.5 |
| 归母净利(亿) | 0.6 | 0.5 | 1.0 | 1.5 | 0.8 | 0.2 |
| 毛利率 | 40.2% | 34.9% | 38.6% | 43.9% | 43.9% | 36.3% |
| ROE | 40.2% | 26.4% | 28.6% | 25.4% | 11.5% | 3.0% |
主营构成(最新年报)
- 产品 48.0%
- 金属萃取剂 42.0%
- 表面活性剂-其他 4.0%
- 其他特种表面活性剂 4.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/920033.BJ