宇树科技 688836.SH · A 股 · 科创板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
63 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- TTM 归母净利 5.8 亿,近 5 年亏损 2 年;PE 367 倍(盈利极薄),估值指标失真。
- 资产负债率 25%,有息负债 1 亿,经营现金流/市值 0.3%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。
为什么(不)算钱的替代品
只占定价权一条(毛利率 51.1%),硬资产占比 0%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。
加息期怎么走
利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 0.2%(经营现金流/市值 0.3%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 51.1%,稳定度 86%。能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 0%,资本开支/折旧 17.11 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 367.1 倍 粗算,约 99%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
行业对照
- 同申万二级「自动化设备」93 家中位:PE 77.4 / 股息率 0.7% / 毛利率 33.9% / 固定资产占比 14% / 分红率 42%。
- 宇树科技:PE 比行业中位高 289.7倍;股息率 ;毛利率 比行业中位高 17.2个百分点;固定资产占比 比行业中位低 13.8个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 1.2 | 1.6 | 3.9 | 17.0 |
| 归母净利(亿) | -0.2 | -0.1 | 1.0 | 2.8 |
| 毛利率 | 44.9% | 44.8% | 57.2% | 60.2% |
| ROE | -7.1% | -3.7% | 12.1% | -1.6% |
主营构成(最新年报)
- 产品 50.0%
- 主营业务 49.0%
- 其他业务 1.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/688836.SH