摩尔线程 688795.SH · A 股 · 科创板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
30 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- TTM 归母净利 -7.4 亿,近 5 年亏损 4 年;PE 为负,估值指标失真。
- 资产负债率 28%,有息负债 35 亿,经营现金流/市值 -1.6%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 7%,毛利率近 5 年中位 45.7%。
加息期怎么走
利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 -2.2%(经营现金流/市值 -1.6%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 45.7%,稳定度 -24%。能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 7%,资本开支/折旧 10.79 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 为负 粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
行业对照
- 同申万二级「半导体」186 家中位:PE 81.5 / 股息率 0.3% / 毛利率 35.0% / 固定资产占比 11% / 分红率 32%。
- 摩尔线程:PE ;股息率 ;毛利率 比行业中位高 10.7个百分点;固定资产占比 比行业中位低 4.3个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 0.5 | 1.2 | 4.4 | 15.1 |
| 归母净利(亿) | -18.9 | -17.0 | -16.2 | -10.0 |
| 毛利率 | -70.1% | 25.9% | 70.7% | 65.6% |
| ROE | -111.4% | -138.8% | -61.7% | -12.5% |
主营构成(最新年报)
- 云终端产品 49.0%
- 云端产品 49.0%
- 边缘与终端产品 1.0%
- 其他主营业务 0.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/688795.SH