北芯生命 688712.SH · A 股 · 科创板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
76 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- TTM 归母净利 1.2 亿,近 5 年亏损 3 年;PE 105 倍(盈利极薄),估值指标失真。
- 资产负债率 11%,有息负债 0 亿,经营现金流/市值 1.8%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。
为什么(不)算钱的替代品
只占定价权一条(毛利率 63.5%),硬资产占比 4%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。
加息期怎么走
利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 1.3%(经营现金流/市值 1.8%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 63.5%,稳定度 94%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 55.5 个百分点。能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 4%,资本开支/折旧 5.57 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 105.5 倍 粗算,约 95%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
行业对照
- 同申万二级「医疗器械」140 家中位:PE 38.6 / 股息率 1.1% / 毛利率 55.4% / 固定资产占比 22% / 分红率 45%。
- 北芯生命:PE 比行业中位高 66.9倍;股息率 ;毛利率 比行业中位高 8.1个百分点;固定资产占比 比行业中位低 17.8个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | — | — | 0.9 | 1.8 | 3.2 | 5.4 |
| 归母净利(亿) | — | — | -2.9 | -1.4 | -0.4 | 0.8 |
| 毛利率 | 8.1% | 58.9% | 63.5% | 65.0% | 63.3% | 69.9% |
| ROE | -32.7% | -88.9% | -37.6% | -19.2% | -6.3% | 10.7% |
主营构成(最新年报)
- 产品 50.0%
- 主营业务 50.0%
- 其他业务 0.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/688712.SH