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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

锴威特 688693.SH · A 股 · 科创板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

电子 / 半导体 / 分立器件 · 指数:中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

72.52

市值

53 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

7.02

股息率

—

分红率

59%

毛利率中位

40%

固定资产占比

10%

有息负债/EBITDA

—

FCF/市值

-3.2%

ROE 中位

营收 3 年复合

+3%

2024 涨幅

-20%

2025 涨幅

+6%

今年至今

+94%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

+82%

一年最大回撤

-62%

年化波动

82%

距 52 周高点

52%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

61 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

16 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

41 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -0.9 亿,近 5 年亏损 2 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 16%,有息负债 0 亿,经营现金流/市值 -3.0%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

只占定价权一条(毛利率 39.5%),硬资产占比 10%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -3.2%(经营现金流/市值 -3.0%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 39.5%,稳定度 87%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 28.3 个百分点。能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 10%,资本开支/折旧 0.73 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 82%,最大回撤 -62%,年化波动 82%,现价在 52 周高点的 52%;近 20 / 60 / 120 日 -22% / -24% / 58%。

行业对照

同申万二级「半导体」186 家中位:PE 81.5 / 股息率 0.3% / 毛利率 35.0% / 固定资产占比 11% / 分红率 32%。
锴威特:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位高 4.5个百分点;固定资产占比比行业中位低 1.7个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	1.4	2.1	2.4	2.1	1.3	2.5
归母净利(亿)	-0.2	0.5	0.6	0.2	-1.0	-0.9
毛利率	17.8%	39.5%	46.2%	45.1%	36.0%	32.9%
ROE	-20.0%	23.9%	19.8%	2.6%	-10.1%	-10.7%

主营构成(最新年报)

产品 40.0%
功率器件 20.0%
功率IC及其他 19.0%
功率IC 19.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/688693.SH