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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

新致软件 688590.SH · A 股 · 科创板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

计算机 / 软件开发 / 垂直应用软件 · 指数:中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损资本开支扩张期 PEG<0.8

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

12.52

市值

39 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

156.51 家

PEG

0.66

2.21

股息率

0.2%

分红率

72%

毛利率中位

25%

固定资产占比

13%

有息负债/EBITDA

215.8

FCF/市值

-4.9%

ROE 中位

营收 3 年复合

+17%

2024 涨幅

-29%

2025 涨幅

+17%

今年至今

-33%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-50%

一年最大回撤

-57%

年化波动

52%

距 52 周高点

49%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

45 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

21 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

45 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -1.7 亿,近 5 年亏损 2 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 51%,有息负债 14 亿,经营现金流/市值 -2.2%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 13%,毛利率近 5 年中位 25.2%。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -4.9%(经营现金流/市值 -2.2%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 25.2%,稳定度 82%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -12.5 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 13%,资本开支/折旧 3.02 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -50%,最大回撤 -57%,年化波动 52%,现价在 52 周高点的 49%;近 20 / 60 / 120 日 -9% / -10% / -16%。

行业对照

同申万二级「软件开发」135 家中位:PE 82.7 / 股息率 0.5% / 毛利率 48.7% / 固定资产占比 9% / 分红率 45%。
新致软件:PE ;股息率比行业中位低 0.3个百分点;毛利率比行业中位低 23.5个百分点;固定资产占比比行业中位高 4.1个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	10.7	12.8	13.2	16.8	20.0	21.1
归母净利(亿)	0.8	1.4	-0.5	0.7	0.1	-1.3
毛利率	32.6%	31.6%	20.0%	26.3%	25.2%	19.2%
ROE	10.2%	12.8%	-4.3%	5.1%	0.6%	-9.0%

主营构成(最新年报)

产品 50.0%
主营业务 50.0%
其他业务 0.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/688590.SH