思看科技 688583.SH · A 股 · 科创板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
估值大部分来自 5 年后的假设,当期现金流覆盖不了市值,硬资产接近零。贴现率每升 1 个百分点杀伤按 PE 线性放大。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
78 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- PE TTM 177.4 倍,估值里约 97% 来自 5 年后的假设;固定资产占比 19%,几乎没有重置成本可言。
- 一致预期(5 篇研报)前瞻 PE 58.0 倍,次年 36.6 倍,PEG 1.00。
- 贴现率每升 1 个百分点,杀伤按 PE 线性放大;这是纯数学,与基本面好坏无关。
为什么(不)算钱的替代品
只占定价权一条(毛利率 76.1%),硬资产占比 19%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。
加息期怎么走
加息期第一个被砸的就是它;拥挤龙头先被砸,那正是建仓窗口,但要等放水信号,别用最贵的票坐车。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 -0.3%(经营现金流/市值 0.4%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 76.1%,稳定度 98%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -2.8 个百分点。取决于竞争。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 19%,资本开支/折旧 15.29 倍。有一些。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 177.4 倍 粗算,约 97%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 10%,最大回撤 -47%,年化波动 68%,现价在 52 周高点的 66%;近 20 / 60 / 120 日 5% / 0% / -15%。 长久期资产波动大是常态;离高点已远,拥挤已部分释放。
行业对照
- 同申万二级「通用设备」248 家中位:PE 50.6 / 股息率 0.8% / 毛利率 28.5% / 固定资产占比 21% / 分红率 45%。
- 思看科技:PE 比行业中位高 126.8倍;股息率 比行业中位低 0.5个百分点;毛利率 比行业中位高 47.6个百分点;固定资产占比 比行业中位低 1.5个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | — | — | 2.1 | 2.7 | 3.3 | 3.7 |
| 归母净利(亿) | — | — | 0.8 | 1.1 | 1.2 | 1.0 |
| 毛利率 | 78.9% | 76.4% | 76.1% | 77.9% | 75.6% | 74.2% |
| ROE | 45.4% | 68.9% | 29.8% | 25.9% | 21.6% | 10.6% |
主营构成(最新年报)
- 产品 50.0%
- 三维视觉数字化产品 48.0%
- 配套产品及服务 2.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/688583.SH