STOCKBOOK

像什么

• PE 86.0 倍、股息率 0.2%、毛利率近 5 年中位 56.8%、固定资产占比 39%、有息负债/EBITDA 1.8 倍:四轴都不突出。

为什么(不)算钱的替代品

硬资产占比 39%、毛利率 56.8% 两条都占,但所在行业(医药生物)不在硬资产名单里(医药/科技的固定资产是产能不是储量),按主标签看。

加息期怎么走

按行业与估值常规看,没有明确的利率方向性。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?

自由现金流/市值 2.8%(经营现金流/市值 10.9%)。一般。

能否每年提价而不掉量?

毛利率近 5 年中位 56.8%,稳定度 92%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -6.2 个百分点。取决于竞争。

资产重置成本随通胀涨吗?

固定资产 + 在建占总资产 39%,资本开支/折旧 1.68 倍。涨。

估值里多少来自 5 年后的故事?

按 PE 86.0 倍 粗算,约 94%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -38%,最大回撤 -48%,年化波动 33%,现价在 52 周高点的 62%;近 20 / 60 / 120 日 7% / 7% / -30%。

行业对照

• 同申万二级「医疗器械」140 家中位:PE 38.6 / 股息率 1.1% / 毛利率 55.4% / 固定资产占比 22% / 分红率 45%。
• 亚辉龙:PE 比行业中位高 47.4倍;股息率 比行业中位低 0.9个百分点;毛利率 比行业中位高 1.4个百分点;固定资产占比 比行业中位高 17.2个百分点。