STOCKBOOK

像什么

• PE 72.2 倍、股息率 —、毛利率近 5 年中位 74.7%、固定资产占比 24%、有息负债/EBITDA 2.6 倍:四轴都不突出。

为什么(不)算钱的替代品

只占定价权一条(毛利率 74.7%),硬资产占比 24%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。

加息期怎么走

按行业与估值常规看,没有明确的利率方向性。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?

自由现金流/市值 2.9%(经营现金流/市值 4.2%)。一般。

能否每年提价而不掉量?

毛利率近 5 年中位 74.7%,稳定度 96%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 1.9 个百分点。能。

资产重置成本随通胀涨吗?

固定资产 + 在建占总资产 24%,资本开支/折旧 0.89 倍。有一些。

估值里多少来自 5 年后的故事?

按 PE 72.2 倍 粗算,约 93%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -28%,最大回撤 -37%,年化波动 27%,现价在 52 周高点的 72%;近 20 / 60 / 120 日 2% / 6% / -16%。

行业对照

• 同申万二级「医疗器械」140 家中位:PE 38.6 / 股息率 1.1% / 毛利率 55.4% / 固定资产占比 22% / 分红率 45%。
• 科美诊断:PE 比行业中位高 33.6倍;股息率 ;毛利率 比行业中位高 19.3个百分点;固定资产占比 比行业中位高 2.3个百分点。