STOCKBOOK

像什么

• PE 29.1 倍、股息率 0.6%、毛利率近 5 年中位 54.8%、固定资产占比 8%、有息负债/EBITDA 0.0 倍:四轴都不突出。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 8%,毛利率近 5 年中位 54.8%。

加息期怎么走

按行业与估值常规看,没有明确的利率方向性。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?

自由现金流/市值 1.4%(经营现金流/市值 1.7%)。极低或为负。

能否每年提价而不掉量?

毛利率近 5 年中位 54.8%,稳定度 82%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 33.3 个百分点。能。

资产重置成本随通胀涨吗?

固定资产 + 在建占总资产 8%,资本开支/折旧 3.66 倍。没有资产可言。

估值里多少来自 5 年后的故事?

按 PE 29.1 倍 粗算,约 83%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 51%,最大回撤 -53%,年化波动 84%,现价在 52 周高点的 58%;近 20 / 60 / 120 日 -3% / 4% / -2%。

行业对照

• 同申万二级「半导体」186 家中位:PE 81.5 / 股息率 0.3% / 毛利率 35.0% / 固定资产占比 11% / 分红率 32%。
• 聚辰股份:PE 比行业中位低 52.4倍;股息率 比行业中位高 0.3个百分点;毛利率 比行业中位高 19.8个百分点;固定资产占比 比行业中位低 3.7个百分点。