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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

威派格 603956.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

机械设备 / 专用设备 / 其他专用设备 · 指数:中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

6.09

市值

35 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

1.95

股息率

—

分红率

200%

毛利率中位

51%

固定资产占比

22%

有息负债/EBITDA

—

FCF/市值

-0.2%

ROE 中位

-8%

营收 3 年复合

+3%

2024 涨幅

-32%

2025 涨幅

+22%

今年至今

-6%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-14%

一年最大回撤

-38%

年化波动

48%

距 52 周高点

76%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

59 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

35 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

55 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -2.0 亿,近 5 年亏损 3 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 40%,有息负债 5 亿,经营现金流/市值 0.1%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

只占定价权一条(毛利率 50.8%),硬资产占比 22%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -0.2%(经营现金流/市值 0.1%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 50.8%,稳定度 86%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -10.0 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 22%,资本开支/折旧 0.27 倍。有一些。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -14%,最大回撤 -38%,年化波动 48%,现价在 52 周高点的 76%;近 20 / 60 / 120 日 -12% / 33% / -0%。

行业对照

同申万二级「专用设备」205 家中位:PE 42.3 / 股息率 1.1% / 毛利率 26.3% / 固定资产占比 18% / 分红率 44%。
威派格:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位高 24.5个百分点;固定资产占比比行业中位高 4.1个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	10.0	12.6	10.6	14.2	12.4	11.6
归母净利(亿)	1.7	2.0	-1.4	0.2	-2.1	-1.5
毛利率	65.6%	62.7%	55.6%	50.8%	43.9%	43.8%
ROE	14.0%	14.8%	-8.5%	1.1%	-11.4%	-8.5%

主营构成(最新年报)

智慧供水 46.0%
智慧水务 13.0%
智慧水厂 13.0%
其他主营业务 9.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/603956.SH