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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

瑞斯康达 603803.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

通信 / 通信设备 / 通信终端及配件 · 指数:中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

10.80

市值

46 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

3.00

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

41%

固定资产占比

14%

有息负债/EBITDA

—

FCF/市值

-1.2%

ROE 中位

-7%

营收 3 年复合

-17%

2024 涨幅

+17%

2025 涨幅

+16%

今年至今

-3%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

+16%

一年最大回撤

-49%

年化波动

63%

距 52 周高点

63%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

57 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

23 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

23 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -0.1 亿,近 5 年亏损 4 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 33%,有息负债 1 亿,经营现金流/市值 -0.6%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

只占定价权一条(毛利率 40.7%),硬资产占比 14%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -1.2%(经营现金流/市值 -0.6%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 40.7%,稳定度 95%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -5.4 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 14%,资本开支/折旧 0.89 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 16%,最大回撤 -49%,年化波动 63%,现价在 52 周高点的 63%;近 20 / 60 / 120 日 3% / -7% / -22%。

行业对照

同申万二级「通信设备」89 家中位:PE 84.6 / 股息率 0.3% / 毛利率 29.1% / 固定资产占比 14% / 分红率 41%。
瑞斯康达:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位高 11.6个百分点;固定资产占比与行业中位持平。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	17.2	18.5	21.6	16.3	13.8	12.3
归母净利(亿)	1.4	-8.1	0.8	-2.0	-1.2	-0.4
毛利率	46.7%	38.1%	41.4%	40.7%	39.8%	43.9%
ROE	5.2%	-35.8%	4.2%	-10.9%	-7.3%	-2.8%

主营构成(最新年报)

产品 43.0%
传输类设备 14.0%
数通类设备 8.0%
宽带网络类设备 7.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/603803.SH