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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

万泰生物 603392.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

医药生物 / 医疗器械 / 体外诊断 · 指数:上证180 · 中证全指 · 沪深300

亏损或困境资本开支扩张期

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

27.67

市值

350 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

2.98

股息率

—

分红率

32%

毛利率中位

86%

固定资产占比

24%

有息负债/EBITDA

—

FCF/市值

-1.5%

ROE 中位

10%

营收 3 年复合

-45%

2024 涨幅

-6%

2025 涨幅

-36%

今年至今

-38%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-56%

一年最大回撤

-57%

年化波动

36%

距 52 周高点

46%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

83 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

39 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

34 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -3.8 亿,近 5 年亏损 1 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 13%,有息负债 3 亿,经营现金流/市值 0.2%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 24%,毛利率近 5 年中位 85.6%。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -1.5%(经营现金流/市值 0.2%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 85.6%,稳定度 82%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 8.3 个百分点。能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 24%,资本开支/折旧 2.04 倍。有一些。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -56%,最大回撤 -57%,年化波动 36%,现价在 52 周高点的 46%;近 20 / 60 / 120 日 -9% / -4% / -30%。

行业对照

同申万二级「医疗器械」140 家中位:PE 38.6 / 股息率 1.1% / 毛利率 55.4% / 固定资产占比 22% / 分红率 45%。
万泰生物:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位高 30.2个百分点;固定资产占比比行业中位高 2.4个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	23.5	57.5	111.9	55.1	22.5	18.2
归母净利(亿)	6.8	20.2	47.4	12.5	1.1	-4.0
毛利率	81.2%	85.8%	89.5%	85.6%	66.2%	49.3%
ROE	32.9%	57.6%	56.4%	10.0%	0.9%	-3.3%

主营构成(最新年报)

试剂 50.0%
疫苗 41.0%
诊断仪器 4.0%
代理产品 3.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/603392.SH