STOCKBOOK

像什么

• 固定资产占比 10%,毛利率近 5 年中位 47.4%,自由现金流/市值 6.3%:现金机器,久期短。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 10%,毛利率近 5 年中位 47.4%。

加息期怎么走

久期短、无杠杆,加息期相对安全;放水期跑不过科技。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?

自由现金流/市值 6.3%(经营现金流/市值 7.2%)。覆盖高。

能否每年提价而不掉量?

毛利率近 5 年中位 47.4%,稳定度 78%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 26.2 个百分点。能。

资产重置成本随通胀涨吗?

固定资产 + 在建占总资产 10%,资本开支/折旧 2.12 倍。没有资产可言。

估值里多少来自 5 年后的故事?

按 PE 46.7 倍 粗算,约 89%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 42%,最大回撤 -46%,年化波动 67%,现价在 52 周高点的 62%;近 20 / 60 / 120 日 -1% / -24% / 5%。

行业对照

• 同申万二级「电池」111 家中位:PE 35.8 / 股息率 0.7% / 毛利率 17.8% / 固定资产占比 28% / 分红率 36%。
• 安孚科技:PE 比行业中位高 10.9倍;股息率 比行业中位低 0.3个百分点;毛利率 比行业中位高 29.6个百分点;固定资产占比 比行业中位低 17.4个百分点。