STOCKBOOK

A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

晋控煤业 601001.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

煤炭 / 煤炭开采 / 动力煤 · 指数:中证500 · 中证全指 · 中证红利 · 红利指数

定价权·品牌现金流红利商品定价

没有硬资产但有教科书级定价权:能提价不掉量,毛利率高且稳。通胀时分子跟得上,估值不靠远期故事。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

16.82

市值

282 亿

PE TTM

16.8

前瞻 PE

12.913 家

PEG

0.86

1.47

股息率

3.3%

分红率

45%

毛利率中位

50%

固定资产占比

26%

有息负债/EBITDA

0.2

FCF/市值

9.5%

ROE 中位

21%

营收 3 年复合

-7%

2024 涨幅

+21%

2025 涨幅

+2%

今年至今

+34%

远期占比(1−5/PE)

70%

近一年

+24%

一年最大回撤

-28%

年化波动

48%

距 52 周高点

76%

久期

34 PE 越高越长;亏损=100

定价权

70 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

41 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

56 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

没有硬资产(固定资产占比 26%)但有定价权:毛利率近 5 年中位 50.0%,稳定度 92%、ROE 近 5 年中位 21.0%。
自由现金流/市值 9.5%,分红率 45%,分子跟得上通胀。

为什么(不)算钱的替代品

只占定价权一条(毛利率 50.0%),硬资产占比 26%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。

加息期怎么走

分子跟得上通胀、久期不长,加息期抗跌;放水期弹性不如科技。属船票一侧的'非债券'部分。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 9.5%(经营现金流/市值 13.6%)。覆盖高。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 50.0%,稳定度 92%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 14.6 个百分点。能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 26%,资本开支/折旧 1.08 倍。有一些。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 16.8 倍粗算,约 70%(1 − 5/PE)。中等。

价格行为

近一年 24%,最大回撤 -28%,年化波动 48%,现价在 52 周高点的 76%;近 20 / 60 / 120 日 -3% / -16% / -4%。

行业对照

同申万二级「煤炭开采」26 家中位:PE 25.7 / 股息率 1.9% / 毛利率 34.5% / 固定资产占比 50% / 分红率 51%。
晋控煤业:PE 比行业中位低 8.9倍;股息率比行业中位高 1.4个百分点;毛利率比行业中位高 15.5个百分点;固定资产占比比行业中位低 23.8个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	109.1	182.7	160.8	153.4	150.3	131.1
归母净利(亿)	8.8	46.6	30.4	33.0	28.1	18.3
毛利率	35.4%	54.4%	50.0%	50.0%	49.3%	42.2%
ROE	12.8%	48.6%	23.0%	21.0%	15.9%	9.7%

主营构成(最新年报)

产品 34.0%
煤炭销售 32.0%
煤炭 32.0%
运输业务 1.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/601001.SH