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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

健民集团 600976.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

医药生物 / 中药Ⅱ / 中药Ⅲ · 指数:中证全指

轻资产现金牛资本开支扩张期 PEG<0.8

固定资产极少、毛利率高、自由现金流覆盖市值比例高:软件/服务/品牌型现金机器,久期短。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

28.05

市值

43 亿

PE TTM

13.6

前瞻 PE

11.02 家

PEG

0.61

1.60

股息率

3.2%

分红率

38%

毛利率中位

46%

固定资产占比

14%

有息负债/EBITDA

0.3

FCF/市值

5.1%

ROE 中位

23%

营收 3 年复合

-2%

2024 涨幅

-36%

2025 涨幅

-18%

今年至今

-14%

远期占比(1−5/PE)

63%

近一年

-31%

一年最大回撤

-41%

年化波动

28%

距 52 周高点

66%

久期

29 PE 越高越长;亏损=100

定价权

63 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

23 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

53 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

固定资产占比 14%,毛利率近 5 年中位 46.0%,自由现金流/市值 5.1%:现金机器,久期短。

为什么(不)算钱的替代品

只占定价权一条(毛利率 46.0%),硬资产占比 14%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。

加息期怎么走

久期短、无杠杆,加息期相对安全;放水期跑不过科技。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 5.1%(经营现金流/市值 7.9%)。覆盖高。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 46.0%,稳定度 88%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 2.6 个百分点。能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 14%,资本开支/折旧 2.65 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 13.6 倍粗算,约 63%(1 − 5/PE)。中等。

价格行为

近一年 -31%,最大回撤 -41%,年化波动 28%,现价在 52 周高点的 66%;近 20 / 60 / 120 日 -7% / 7% / -9%。

行业对照

同申万二级「中药Ⅱ」68 家中位:PE 23.1 / 股息率 2.8% / 毛利率 57.5% / 固定资产占比 23% / 分红率 64%。
健民集团:PE 比行业中位低 9.5倍;股息率比行业中位高 0.4个百分点;毛利率比行业中位低 11.5个百分点;固定资产占比比行业中位低 9.2个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	24.6	32.8	36.4	42.1	35.0	33.7
归母净利(亿)	1.5	3.2	4.1	5.2	3.6	3.6
毛利率	40.6%	43.5%	43.3%	46.0%	47.7%	58.4%
ROE	11.7%	22.6%	23.8%	25.4%	15.5%	14.1%

主营构成(最新年报)

商品销售收入 50.0%
医药生产及销售 32.0%
商业销售 18.0%
其他收入 0.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/600976.SH