STOCKBOOK

A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

ST信通 600289.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

通信 / 通信服务 / 通信工程及服务 · 指数:—

亏损或困境近5年≥2年亏损

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

4.27

市值

27 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

3.20

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

62%

固定资产占比

12%

有息负债/EBITDA

—

FCF/市值

-16.7%

ROE 中位

-23%

营收 3 年复合

+6%

2024 涨幅

-29%

2025 涨幅

+271%

今年至今

-36%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-36%

一年最大回撤

-55%

年化波动

43%

距 52 周高点

49%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

66 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

20 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

17 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -4.9 亿,近 5 年亏损 5 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 41%,有息负债 0 亿,经营现金流/市值 -16.3%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 12%,毛利率近 5 年中位 61.7%。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -16.7%(经营现金流/市值 -16.3%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 61.7%,稳定度 72%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 2.9 个百分点。能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 12%,资本开支/折旧 0.63 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -36%,最大回撤 -55%,年化波动 43%,现价在 52 周高点的 49%;近 20 / 60 / 120 日 -3% / -24% / -46%。

行业对照

同申万二级「通信服务」38 家中位:PE 82.0 / 股息率 0.4% / 毛利率 20.1% / 固定资产占比 12% / 分红率 34%。
ST信通:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位高 41.6个百分点;固定资产占比比行业中位高 0.2个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	5.2	3.9	2.6	2.0	3.2	3.1
归母净利(亿)	-3.6	-2.0	-3.5	-10.5	-1.0	-4.7
毛利率	58.8%	62.1%	61.7%	62.3%	49.0%	17.9%
ROE	-31.8%	-12.4%	-22.7%	-115.2%	-18.4%	-59.4%

主营构成(最新年报)

产品 50.0%
计算机与通信分部 50.0%
其他业务 0.0%
智能交通分部 0.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/600289.SH