STOCKBOOK

像什么

• PE 109.3 倍、股息率 —、毛利率近 5 年中位 42.5%、固定资产占比 37%、有息负债/EBITDA 6.6 倍:四轴都不突出。

为什么(不)算钱的替代品

硬资产占比 37%、毛利率 42.5% 两条都占,但所在行业(医药生物)不在硬资产名单里(医药/科技的固定资产是产能不是储量),按主标签看。

加息期怎么走

按行业与估值常规看,没有明确的利率方向性。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?

自由现金流/市值 -2.5%(经营现金流/市值 3.3%)。极低或为负。

能否每年提价而不掉量?

毛利率近 5 年中位 42.5%,稳定度 85%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 5.0 个百分点。能。

资产重置成本随通胀涨吗?

固定资产 + 在建占总资产 37%,资本开支/折旧 1.37 倍。涨。

估值里多少来自 5 年后的故事?

按 PE 109.3 倍 粗算,约 95%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -42%,最大回撤 -50%,年化波动 38%,现价在 52 周高点的 58%;近 20 / 60 / 120 日 -15% / 6% / -18%。

行业对照

• 同申万二级「中药Ⅱ」68 家中位:PE 23.1 / 股息率 2.8% / 毛利率 57.5% / 固定资产占比 23% / 分红率 64%。
• 太极集团:PE 比行业中位高 86.2倍;股息率 ;毛利率 比行业中位低 15.0个百分点;固定资产占比 比行业中位高 13.6个百分点。