展芯股份 301707.SZ · A 股 · 创业板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
估值大部分来自 5 年后的假设,当期现金流覆盖不了市值,硬资产接近零。贴现率每升 1 个百分点杀伤按 PE 线性放大。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
82 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- PE TTM 121.7 倍,估值里约 96% 来自 5 年后的假设;固定资产占比 10%,几乎没有重置成本可言。
- 贴现率每升 1 个百分点,杀伤按 PE 线性放大;这是纯数学,与基本面好坏无关。
为什么(不)算钱的替代品
只占定价权一条(毛利率 81.6%),硬资产占比 10%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。
加息期怎么走
加息期第一个被砸的就是它;拥挤龙头先被砸,那正是建仓窗口,但要等放水信号,别用最贵的票坐车。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 0.4%(经营现金流/市值 0.8%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 81.6%,稳定度 96%。能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 10%,资本开支/折旧 4.84 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 121.7 倍 粗算,约 96%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
行业对照
- 同申万二级「军工电子Ⅱ」61 家中位:PE 79.0 / 股息率 0.5% / 毛利率 39.7% / 固定资产占比 14% / 分红率 33%。
- 展芯股份:PE 比行业中位高 42.7倍;股息率 ;毛利率 比行业中位高 41.9个百分点;固定资产占比 比行业中位低 4.3个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 3.7 | 4.7 | 4.1 | 6.4 |
| 归母净利(亿) | 1.5 | 1.8 | 1.0 | 2.3 |
| 毛利率 | 84.2% | 82.4% | 75.1% | 80.8% |
| ROE | 45.4% | 30.0% | 10.4% | 19.2% |
主营构成(最新年报)
- 产品 34.0%
- 集成电路 18.0%
- 集成电器 18.0%
- 微电路模块 12.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/301707.SZ