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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

新晨科技 300542.SZ · A 股 · 创业板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

计算机 / 软件开发 / 垂直应用软件 · 指数:中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

13.58

市值

41 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

7.49

股息率

—

分红率

12%

毛利率中位

18%

固定资产占比

有息负债/EBITDA

23.6

FCF/市值

-5.7%

ROE 中位

营收 3 年复合

-10%

2024 涨幅

+57%

2025 涨幅

-0%

今年至今

-34%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-44%

一年最大回撤

-57%

年化波动

43%

距 52 周高点

56%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

42 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

10 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

39 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -0.1 亿,近 5 年亏损 2 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 66%,有息负债 6 亿,经营现金流/市值 -5.6%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 6%,毛利率近 5 年中位 18.0%。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -5.7%(经营现金流/市值 -5.6%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 18.0%,稳定度 80%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -3.6 个百分点。不能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 6%,资本开支/折旧 0.42 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -44%,最大回撤 -57%,年化波动 43%,现价在 52 周高点的 56%;近 20 / 60 / 120 日 13% / 15% / -19%。

行业对照

同申万二级「软件开发」135 家中位:PE 82.7 / 股息率 0.5% / 毛利率 48.7% / 固定资产占比 9% / 分红率 45%。
新晨科技:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位低 30.7个百分点;固定资产占比比行业中位低 2.3个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	11.5	10.6	14.5	17.3	13.5	10.7
归母净利(亿)	0.7	0.6	0.5	0.4	-0.8	-0.1
毛利率	23.3%	25.9%	19.7%	17.7%	15.1%	18.0%
ROE	10.2%	10.0%	8.5%	5.7%	-13.4%	-2.4%

主营构成(最新年报)

产品 35.0%
系统集成业务 21.0%
系统集成 21.0%
软件开发业务 10.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/300542.SZ