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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

赛微电子 300456.SZ · A 股 · 创业板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

电子 / 半导体 / 集成电路制造 · 指数:中证1000 · 中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

38.26

市值

280 亿

PE TTM

6.7

前瞻 PE

—

PEG

—

3.10

股息率

1.0%

分红率

22%

毛利率中位

35%

固定资产占比

16%

有息负债/EBITDA

—

FCF/市值

-1.0%

ROE 中位

营收 3 年复合

+2%

2024 涨幅

-29%

2025 涨幅

+231%

今年至今

-31%

远期占比(1−5/PE)

25%

近一年

+54%

一年最大回撤

-59%

年化波动

82%

距 52 周高点

59%

久期

15 PE 越高越长;亏损=100

定价权

51 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

26 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

35 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 41.8 亿,近 5 年亏损 2 年;PE 7 倍(盈利极薄),估值指标失真。
资产负债率 20%,有息负债 15 亿,经营现金流/市值 -1.0%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 16%,毛利率近 5 年中位 35.1%。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -1.0%(经营现金流/市值 -1.0%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 35.1%,稳定度 84%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -14.3 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 16%。有一些。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 6.7 倍粗算,约 25%(1 − 5/PE)。<40%,估值靠当期。

价格行为

近一年 54%,最大回撤 -59%,年化波动 82%,现价在 52 周高点的 59%;近 20 / 60 / 120 日 20% / -4% / -20%。

行业对照

同申万二级「半导体」186 家中位:PE 81.5 / 股息率 0.3% / 毛利率 35.0% / 固定资产占比 11% / 分红率 32%。
赛微电子:PE 比行业中位低 74.8倍;股息率比行业中位高 0.7个百分点;毛利率比行业中位高 0.1个百分点;固定资产占比比行业中位高 4.9个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	7.7	9.3	7.9	13.0	12.0	8.2
归母净利(亿)	2.0	2.1	-0.7	1.0	-1.7	14.7
毛利率	45.5%	45.6%	31.2%	29.2%	35.1%	35.5%
ROE	6.8%	5.0%	-1.5%	2.0%	-3.4%	25.3%

主营构成(最新年报)

产品 49.0%
IC设计服务 24.0%
MEMS纯代工 22.0%
其他收入 2.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/300456.SZ