双杰电气 300444.SZ · A 股 · 创业板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
42 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- TTM 归母净利 3.2 亿,近 5 年亏损 2 年;PE 25 倍(盈利极薄),估值指标失真。
- 资产负债率 75%,有息负债 31 亿,经营现金流/市值 -2.3%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 18%,毛利率近 5 年中位 16.9%。
加息期怎么走
利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 -5.1%(经营现金流/市值 -2.3%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 16.9%,稳定度 84%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -11.7 个百分点。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 18%,资本开支/折旧 2.78 倍。有一些。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 24.6 倍 粗算,约 80%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 24%,最大回撤 -56%,年化波动 74%,现价在 52 周高点的 54%;近 20 / 60 / 120 日 -9% / -22% / -40%。
行业对照
- 同申万二级「电网设备」141 家中位:PE 43.5 / 股息率 1.0% / 毛利率 23.5% / 固定资产占比 15% / 分红率 40%。
- 双杰电气:PE 比行业中位低 18.9倍;股息率 比行业中位低 0.4个百分点;毛利率 比行业中位低 6.6个百分点;固定资产占比 比行业中位高 2.9个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 12.3 | 11.7 | 18.8 | 31.4 | 34.7 | 48.3 |
| 归母净利(亿) | 0.3 | -1.1 | -1.7 | 1.0 | 0.8 | 1.9 |
| 毛利率 | 24.9% | 16.9% | 13.2% | 19.6% | 20.6% | 15.2% |
| ROE | 3.8% | -10.3% | -13.7% | 7.6% | 5.1% | 10.8% |
主营构成(最新年报)
- 产品 50.0%
- 智能电气设备 22.0%
- 变压器及箱式变电站 19.0%
- 新能源智能装备 7.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/300444.SZ