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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

康芝药业 300086.SZ · A 股 · 创业板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

医药生物 / 化学制药 / 化学制剂 · 指数:中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

6.56

市值

30 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

3.44

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

54%

固定资产占比

40%

有息负债/EBITDA

—

FCF/市值

0.9%

ROE 中位

-13%

营收 3 年复合

-4%

2024 涨幅

-16%

2025 涨幅

+146%

今年至今

-46%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-7%

一年最大回撤

-59%

年化波动

70%

距 52 周高点

48%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

67 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

63 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

23 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -2.1 亿,近 5 年亏损 4 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 48%,有息负债 4 亿,经营现金流/市值 1.5%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

硬资产占比 40%、毛利率 54.2% 两条都占,但所在行业(医药生物)不在硬资产名单里(医药/科技的固定资产是产能不是储量),按主标签看。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 0.9%(经营现金流/市值 1.5%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 54.2%,稳定度 95%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -0.5 个百分点。能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 40%,资本开支/折旧 0.36 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -7%,最大回撤 -59%,年化波动 70%,现价在 52 周高点的 48%;近 20 / 60 / 120 日 -3% / 8% / -24%。

行业对照

同申万二级「化学制药」157 家中位:PE 37.5 / 股息率 1.2% / 毛利率 52.5% / 固定资产占比 30% / 分红率 38%。
康芝药业:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位高 1.7个百分点;固定资产占比比行业中位高 9.8个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	9.2	8.4	5.4	6.9	4.7	4.7
归母净利(亿)	0.1	0.1	-1.9	-0.1	-2.2	-2.3
毛利率	51.3%	50.5%	50.8%	57.3%	55.0%	54.2%
ROE	0.6%	0.7%	-13.3%	-1.0%	-17.7%	-22.8%

主营构成(最新年报)

产品 46.0%
儿童药 30.0%
成人药 7.0%
母婴健康用品 5.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/300086.SZ