STOCKBOOK

像什么

• PE 24.8 倍、股息率 2.4%、毛利率近 5 年中位 51.5%、固定资产占比 37%、有息负债/EBITDA 0.3 倍:四轴都不突出。

为什么(不)算钱的替代品

只占硬资产一条(占比 37%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 51.5%,稳定度 75%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。

加息期怎么走

按行业与估值常规看,没有明确的利率方向性。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?

自由现金流/市值 4.0%(经营现金流/市值 6.9%)。一般。

能否每年提价而不掉量?

毛利率近 5 年中位 51.5%,稳定度 75%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 3.9 个百分点。能。

资产重置成本随通胀涨吗?

固定资产 + 在建占总资产 37%,资本开支/折旧 1.48 倍。涨。

估值里多少来自 5 年后的故事?

按 PE 24.8 倍 粗算,约 80%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -44%,最大回撤 -51%,年化波动 46%,现价在 52 周高点的 59%;近 20 / 60 / 120 日 -4% / 16% / -11%。

行业对照

• 同申万二级「化学制药」157 家中位:PE 37.5 / 股息率 1.2% / 毛利率 52.5% / 固定资产占比 30% / 分红率 38%。
• 立方制药:PE 比行业中位低 12.7倍;股息率 比行业中位高 1.2个百分点;毛利率 比行业中位低 1.0个百分点;固定资产占比 比行业中位高 7.3个百分点。