祥鑫科技 002965.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
估值大部分来自 5 年后的假设,当期现金流覆盖不了市值,硬资产接近零。贴现率每升 1 个百分点杀伤按 PE 线性放大。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
43 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- PE TTM 344.3 倍,估值里约 99% 来自 5 年后的假设;固定资产占比 19%,几乎没有重置成本可言。
- 贴现率每升 1 个百分点,杀伤按 PE 线性放大;这是纯数学,与基本面好坏无关。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 19%,毛利率近 5 年中位 16.5%。
加息期怎么走
加息期第一个被砸的就是它;拥挤龙头先被砸,那正是建仓窗口,但要等放水信号,别用最贵的票坐车。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 -4.4%(经营现金流/市值 -1.3%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 16.5%,稳定度 86%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -3.8 个百分点。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 19%,资本开支/折旧 1.61 倍。有一些。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 344.3 倍 粗算,约 99%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 -36%,最大回撤 -50%,年化波动 52%,现价在 52 周高点的 55%;近 20 / 60 / 120 日 -10% / -22% / -9%。 长久期资产波动大是常态;离高点已远,拥挤已部分释放。
行业对照
- 同申万二级「汽车零部件」274 家中位:PE 30.2 / 股息率 1.1% / 毛利率 21.4% / 固定资产占比 26% / 分红率 35%。
- 祥鑫科技:PE 比行业中位高 314.1倍;股息率 比行业中位低 0.4个百分点;毛利率 比行业中位低 4.9个百分点;固定资产占比 比行业中位低 6.9个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 18.4 | 23.7 | 42.9 | 57.0 | 67.4 | 79.3 |
| 归母净利(亿) | 1.6 | 0.6 | 2.6 | 4.1 | 3.6 | 1.5 |
| 毛利率 | 21.4% | 16.5% | 17.6% | 17.9% | 14.1% | 11.7% |
| ROE | 9.2% | 3.4% | 11.1% | 14.0% | 9.8% | 3.7% |
主营构成(最新年报)
- 产品 34.0%
- 汽车零部件及配件制造业——新能源汽车精密冲压模具 21.0%
- 新能源汽车精密冲压模具和金属结构件 21.0%
- 储能设备精密冲压模具和金属结构件 5.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002965.SZ