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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

冀衡医药 002742.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

医药生物 / 化学制药 / 化学制剂 · 指数:—

重资产陷阱亏损或困境近5年≥2年亏损商誉占比高

只占硬资产一条、没有定价权:成本端全涨、售价端涨不动,还要吃折旧。滞胀里跌得比成长股狠。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

4.28

市值

29 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

19.75

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

16%

固定资产占比

41%

有息负债/EBITDA

—

FCF/市值

-3.6%

ROE 中位

-33%

营收 3 年复合

-24%

2024 涨幅

+22%

2025 涨幅

+74%

今年至今

-5%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

+44%

一年最大回撤

-35%

年化波动

74%

距 52 周高点

69%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

44 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

66 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

23 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

资产很重:固定资产占总资产 41%,但毛利率近 5 年中位只有 16.3%,产品同质、售价涨不动。
2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -7.8 个百分点;资产负债率 80%,折旧与利息两头吃。

为什么(不)算钱的替代品

只占硬资产一条(占比 41%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 16.3%,稳定度 91%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。

加息期怎么走

滞胀里两头挤,成本全涨售价涨不动还吃折旧,跌得比成长股狠。除非商品价格反转,否则回避。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -3.6%(经营现金流/市值 -3.4%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 16.3%,稳定度 91%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -7.8 个百分点。不能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 41%,资本开支/折旧 0.07 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 44%,最大回撤 -35%,年化波动 74%,现价在 52 周高点的 69%;近 20 / 60 / 120 日 4% / 13% / -7%。

行业对照

同申万二级「化学制药」157 家中位:PE 37.5 / 股息率 1.2% / 毛利率 52.5% / 固定资产占比 30% / 分红率 38%。
冀衡医药:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位低 36.2个百分点;固定资产占比比行业中位高 11.2个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	25.5	24.9	20.8	20.3	12.0	9.0
归母净利(亿)	0.7	-3.3	-3.2	-4.5	-6.5	-4.2
毛利率	23.1%	16.3%	15.3%	19.0%	18.3%	15.7%
ROE	4.8%	-25.3%	-33.1%	-78.8%	—	—

主营构成(最新年报)

药品及中间体 99.0%
其他业务 1.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002742.SZ