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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

凯文教育 002659.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

社会服务 / 教育 / 学历教育 · 指数:中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

4.63

市值

28 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

71.22 家

PEG

2.30

1.29

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

24%

固定资产占比

有息负债/EBITDA

4.6

FCF/市值

3.5%

ROE 中位

-2%

营收 3 年复合

+26%

2024 涨幅

+4%

2025 涨幅

+30%

今年至今

-21%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-15%

一年最大回撤

-48%

年化波动

47%

距 52 周高点

64%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

43 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

4 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

14 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -0.2 亿,近 5 年亏损 5 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 26%,有息负债 6 亿,经营现金流/市值 5.0%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 2%,毛利率近 5 年中位 24.1%。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 3.5%(经营现金流/市值 5.0%)。一般。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 24.1%,稳定度 56%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 12.5 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 2%,资本开支/折旧 0.76 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -15%,最大回撤 -48%,年化波动 47%,现价在 52 周高点的 64%;近 20 / 60 / 120 日 -1% / 13% / -18%。

行业对照

同申万二级「教育」17 家中位:PE 96.5 / 股息率 1.6% / 毛利率 43.0% / 固定资产占比 6% / 分红率 49%。
凯文教育:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位低 18.9个百分点;固定资产占比比行业中位低 3.4个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	3.2	2.8	1.7	2.5	3.2	3.5
归母净利(亿)	-1.3	-1.2	-1.0	-0.5	-0.4	-0.2
毛利率	1.9%	-0.6%	14.4%	24.1%	27.5%	26.7%
ROE	-5.6%	-5.0%	-4.2%	-2.2%	-1.7%	-0.8%

主营构成(最新年报)

产品 34.0%
教育服务业务 27.0%
教育服务 27.0%
培训费收入 6.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002659.SZ