三维化学 002469.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
高分红、高股息、增长温和、杠杆不高:红利底仓,但不是债券代理(不靠杠杆、有一定成长或行业景气)。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
44 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 分红率 100%、股息率 4.7%、营收 3 年复合 -0.2%、有息负债/EBITDA 0.4 倍:红利底仓,但不靠杠杆。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 14%,毛利率近 5 年中位 21.2%。
加息期怎么走
船票:加息期底仓。放水信号出现后按 7:3 → 5:5 → 3:7 逐步让位给科技。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 -3.0%(经营现金流/市值 -3.2%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 21.2%,稳定度 86%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -12.6 个百分点。取决于竞争。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 14%,资本开支/折旧 -0.09 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 40.4 倍 粗算,约 88%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 -29%,最大回撤 -46%,年化波动 38%,现价在 52 周高点的 64%;近 20 / 60 / 120 日 10% / -9% / -36%。
行业对照
- 同申万二级「专业工程」39 家中位:PE 40.2 / 股息率 1.1% / 毛利率 13.6% / 固定资产占比 10% / 分红率 38%。
- 三维化学:PE 比行业中位高 0.2倍;股息率 比行业中位高 3.6个百分点;毛利率 比行业中位高 7.6个百分点;固定资产占比 比行业中位高 3.8个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 6.8 | 26.3 | 26.1 | 26.6 | 25.5 | 26.0 |
| 归母净利(亿) | 3.7 | 3.8 | 2.7 | 2.8 | 2.6 | 1.9 |
| 毛利率 | 32.1% | 25.8% | 19.6% | 21.2% | 21.6% | 16.3% |
| ROE | 22.0% | 16.3% | 10.8% | 10.6% | 9.7% | 6.9% |
主营构成(最新年报)
- 醛醇酸酯类 40.0%
- 工程总承包 23.0%
- 残液加工类 17.0%
- 醋酸丁酸纤维素类 8.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002469.SZ