STOCKBOOK

像什么

• PE 12.7 倍、股息率 —、毛利率近 5 年中位 11.4%、固定资产占比 17%、有息负债/EBITDA 2.0 倍:四轴都不突出。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 17%,毛利率近 5 年中位 11.4%。

加息期怎么走

按行业与估值常规看,没有明确的利率方向性。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?

自由现金流/市值 -0.5%(经营现金流/市值 0.7%)。极低或为负。

能否每年提价而不掉量?

毛利率近 5 年中位 11.4%,稳定度 90%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 0.1 个百分点。不能。

资产重置成本随通胀涨吗?

固定资产 + 在建占总资产 17%,资本开支/折旧 0.47 倍。有一些。

估值里多少来自 5 年后的故事?

按 PE 12.7 倍 粗算,约 61%(1 − 5/PE)。中等。

价格行为

近一年 -11%,最大回撤 -45%,年化波动 42%,现价在 52 周高点的 70%;近 20 / 60 / 120 日 9% / 11% / -23%。

行业对照

• 同申万二级「综合Ⅱ」20 家中位:PE 46.7 / 股息率 0.9% / 毛利率 15.5% / 固定资产占比 12% / 分红率 35%。
• 毅昌科技:PE 比行业中位低 34.0倍;股息率 ;毛利率 比行业中位低 4.1个百分点;固定资产占比 比行业中位高 5.0个百分点。