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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

广联达 002410.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

计算机 / 软件开发 / 垂直应用软件 · 指数:中证500 · 中证全指

轻资产现金牛资本开支扩张期

固定资产极少、毛利率高、自由现金流覆盖市值比例高:软件/服务/品牌型现金机器,久期短。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

8.86

市值

146 亿

PE TTM

39.7

前瞻 PE

26.111 家

PEG

1.13

2.49

股息率

2.6%

分红率

99%

毛利率中位

84%

固定资产占比

15%

有息负债/EBITDA

0.1

FCF/市值

6.8%

ROE 中位

营收 3 年复合

-2%

2024 涨幅

-32%

2025 涨幅

+8%

今年至今

-28%

远期占比(1−5/PE)

87%

近一年

-36%

一年最大回撤

-48%

年化波动

35%

距 52 周高点

57%

久期

63 PE 越高越长;亏损=100

定价权

80 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

24 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

70 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

固定资产占比 15%,毛利率近 5 年中位 84.0%,自由现金流/市值 6.8%:现金机器,久期短。

为什么(不)算钱的替代品

只占定价权一条(毛利率 84.0%),硬资产占比 15%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。

加息期怎么走

久期短、无杠杆,加息期相对安全;放水期跑不过科技。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 6.8%(经营现金流/市值 8.6%)。覆盖高。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 84.0%,稳定度 99%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -5.6 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 15%,资本开支/折旧 2.29 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 39.7 倍粗算,约 87%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -36%,最大回撤 -48%,年化波动 35%,现价在 52 周高点的 57%;近 20 / 60 / 120 日 -6% / 0% / -28%。

行业对照

同申万二级「软件开发」135 家中位:PE 82.7 / 股息率 0.5% / 毛利率 48.7% / 固定资产占比 9% / 分红率 45%。
广联达:PE 比行业中位低 43.0倍;股息率比行业中位高 2.1个百分点;毛利率比行业中位高 35.3个百分点;固定资产占比比行业中位高 5.9个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	39.5	55.6	65.5	65.2	62.0	60.7
归母净利(亿)	3.3	6.6	9.7	1.2	2.5	4.1
毛利率	88.5%	84.0%	82.8%	82.5%	84.3%	85.9%
ROE	6.8%	10.8%	16.0%	1.9%	4.2%	6.7%

主营构成(最新年报)

产品 50.0%
数字成本业务 41.0%
数字施工业务 6.0%
海外业务 2.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002410.SZ