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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

皇氏集团 002329.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

食品饮料 / 饮料乳品 / 乳品 · 指数:中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损资本开支扩张期

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

3.89

市值

32 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

7.22

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

21%

固定资产占比

37%

有息负债/EBITDA

—

FCF/市值

-0.0%

ROE 中位

-26%

营收 3 年复合

-15%

2024 涨幅

-44%

2025 涨幅

+7%

今年至今

-0%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

+0%

一年最大回撤

-45%

年化波动

56%

距 52 周高点

80%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

47 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

59 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

23 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -4.8 亿,近 5 年亏损 3 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 88%,有息负债 23 亿,经营现金流/市值 6.0%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

只占硬资产一条(占比 37%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 20.8%,稳定度 89%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -0.0%(经营现金流/市值 6.0%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 20.8%,稳定度 89%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -3.0 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 37%,资本开支/折旧 2.02 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 0%,最大回撤 -45%,年化波动 56%,现价在 52 周高点的 80%;近 20 / 60 / 120 日 24% / 26% / 1%。

行业对照

同申万二级「饮料乳品」27 家中位:PE 29.0 / 股息率 1.8% / 毛利率 29.2% / 固定资产占比 30% / 分红率 52%。
皇氏集团:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位低 8.4个百分点;固定资产占比比行业中位高 7.0个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	24.9	25.7	28.7	28.9	20.5	17.7
归母净利(亿)	-1.4	-4.7	0.1	0.7	-6.8	-4.5
毛利率	20.6%	20.8%	17.6%	18.7%	24.4%	21.2%
ROE	-6.5%	-26.3%	0.8%	4.2%	-52.8%	-63.2%

主营构成(最新年报)

产品 50.0%
常温奶 24.0%
低温奶 20.0%
云通信 2.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002329.SZ