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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

*ST特迅 002227.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

电力设备 / 其他电源设备Ⅱ / 其他电源设备Ⅲ · 指数:—

亏损或困境近5年≥2年亏损

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

6.71

市值

17 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

1.84

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

23%

固定资产占比

57%

有息负债/EBITDA

21.2

FCF/市值

1.7%

ROE 中位

-4%

营收 3 年复合

-4%

2024 涨幅

-8%

2025 涨幅

-2%

今年至今

-44%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-52%

一年最大回撤

-67%

年化波动

48%

距 52 周高点

41%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

48 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

91 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

35 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -0.7 亿,近 5 年亏损 5 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 37%,有息负债 3 亿,经营现金流/市值 2.2%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

只占硬资产一条(占比 57%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 23.2%,稳定度 89%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 1.7%(经营现金流/市值 2.2%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 23.2%,稳定度 89%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -3.3 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 57%,资本开支/折旧 0.21 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -52%,最大回撤 -67%,年化波动 48%,现价在 52 周高点的 41%;近 20 / 60 / 120 日 8% / -6% / -31%。

行业对照

同申万二级「其他电源设备Ⅱ」33 家中位:PE 69.0 / 股息率 0.6% / 毛利率 25.3% / 固定资产占比 16% / 分红率 34%。
*ST特迅:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位低 2.1个百分点;固定资产占比比行业中位高 40.8个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	3.2	2.9	3.1	3.0	3.5	2.8
归母净利(亿)	0.1	-0.3	-0.4	-0.4	-0.5	-0.7
毛利率	25.1%	23.2%	21.8%	28.5%	26.6%	22.2%
ROE	0.8%	-3.3%	-3.6%	-4.0%	-5.1%	-6.9%

主营构成(最新年报)

工业电源 76.0%
新型电力系统 18.0%
其他业务 5.0%
运行设备维护 1.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002227.SZ