STOCKBOOK

像什么

• PE 11.7 倍、股息率 —、毛利率近 5 年中位 57.9%、固定资产占比 22%、有息负债/EBITDA 0.1 倍:四轴都不突出。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 22%,毛利率近 5 年中位 57.9%。

加息期怎么走

按行业与估值常规看,没有明确的利率方向性。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?

自由现金流/市值 6.1%(经营现金流/市值 7.3%)。覆盖高。

能否每年提价而不掉量?

毛利率近 5 年中位 57.9%,稳定度 84%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 37.7 个百分点。能。

资产重置成本随通胀涨吗?

固定资产 + 在建占总资产 22%,资本开支/折旧 1.64 倍。有一些。

估值里多少来自 5 年后的故事?

按 PE 11.7 倍 粗算,约 57%(1 − 5/PE)。中等。

价格行为

近一年 36%,最大回撤 -39%,年化波动 46%,现价在 52 周高点的 66%;近 20 / 60 / 120 日 -8% / -12% / -33%。

行业对照

• 同申万二级「农化制品」62 家中位:PE 20.8 / 股息率 2.0% / 毛利率 19.9% / 固定资产占比 36% / 分红率 45%。
• 盐湖股份:PE 比行业中位低 9.1倍;股息率 ;毛利率 比行业中位高 38.0个百分点;固定资产占比 比行业中位低 13.5个百分点。