STOCKBOOK

A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

苏宁环球 000718.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

房地产 / 房地产开发 / 住宅开发 · 指数:中证全指

轻资产现金牛亏损或困境

固定资产极少、毛利率高、自由现金流覆盖市值比例高:软件/服务/品牌型现金机器,久期短。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

1.99

市值

60 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

0.66

股息率

1.5%

分红率

184%

毛利率中位

58%

固定资产占比

有息负债/EBITDA

7.8

FCF/市值

7.0%

ROE 中位

营收 3 年复合

-15%

2024 涨幅

-6%

2025 涨幅

+0%

今年至今

-13%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-14%

一年最大回撤

-51%

年化波动

42%

距 52 周高点

57%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

66 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

12 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

79 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

固定资产占比 8%,毛利率近 5 年中位 58.3%,自由现金流/市值 7.0%:现金机器,久期短。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 8%,毛利率近 5 年中位 58.3%。

加息期怎么走

久期短、无杠杆,加息期相对安全;放水期跑不过科技。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 7.0%(经营现金流/市值 7.3%)。覆盖高。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 58.3%,稳定度 84%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 0.5 个百分点。能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 8%,资本开支/折旧 0.11 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -14%,最大回撤 -51%,年化波动 42%,现价在 52 周高点的 57%;近 20 / 60 / 120 日 7% / 0% / -12%。

行业对照

同申万二级「房地产开发」83 家中位:PE 26.0 / 股息率 0.7% / 毛利率 21.1% / 固定资产占比 2% / 分红率 36%。
苏宁环球:PE ;股息率比行业中位高 0.8个百分点;毛利率比行业中位高 37.2个百分点;固定资产占比比行业中位高 5.8个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	42.9	29.9	22.4	21.1	21.2	13.9
归母净利(亿)	10.4	6.2	3.6	1.8	1.7	0.2
毛利率	62.0%	58.3%	62.5%	59.6%	46.1%	37.7%
ROE	12.5%	7.2%	3.9%	1.9%	1.8%	0.2%

主营构成(最新年报)

产品 34.0%
房地产业 22.0%
地产业务 22.0%
医美及生物医药 6.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/000718.SZ