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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

炼石航空 000697.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

国防军工 / 航空装备Ⅱ / 航空装备Ⅲ · 指数:—

亏损或困境近5年≥2年亏损

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

9.17

市值

128 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

3.94

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

10%

固定资产占比

22%

有息负债/EBITDA

10.3

FCF/市值

-0.5%

ROE 中位

-99%

营收 3 年复合

+15%

2024 涨幅

+40%

2025 涨幅

+57%

今年至今

+6%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

+63%

一年最大回撤

-41%

年化波动

70%

距 52 周高点

70%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

43 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

36 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

20 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -4.7 亿,近 5 年亏损 5 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 28%,有息负债 6 亿,经营现金流/市值 0.5%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 22%,毛利率近 5 年中位 9.6%。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -0.5%(经营现金流/市值 0.5%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 9.6%,稳定度 88%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 0.4 个百分点。不能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 22%,资本开支/折旧 1.15 倍。有一些。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 63%,最大回撤 -41%,年化波动 70%,现价在 52 周高点的 70%;近 20 / 60 / 120 日 6% / -16% / -15%。

行业对照

同申万二级「航空装备Ⅱ」48 家中位:PE 73.9 / 股息率 0.5% / 毛利率 32.0% / 固定资产占比 21% / 分红率 36%。
炼石航空:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位低 22.4个百分点;固定资产占比比行业中位高 1.9个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	11.3	9.9	12.4	15.2	17.5	18.7
归母净利(亿)	-4.8	-5.5	-8.0	-2.6	-2.6	-5.2
毛利率	9.2%	8.5%	9.6%	11.2%	11.1%	8.9%
ROE	-37.5%	-76.1%	-4300.5%	-1422.6%	-99.1%	-30.1%

主营构成(最新年报)

商用航空部件 82.0%
其他航空部件 18.0%
其他业务 0.0%
其他 0.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/000697.SZ