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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

长春高新 000661.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

医药生物 / 生物制品 / 其他生物制品 · 指数:中证500 · 中证全指

亏损或困境资本开支扩张期

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

73.74

市值

301 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

26.89 家

PEG

1.28

1.34

股息率

0.2%

分红率

40%

毛利率中位

86%

固定资产占比

33%

有息负债/EBITDA

1.8

FCF/市值

-2.1%

ROE 中位

23%

营收 3 年复合

-2%

2024 涨幅

-30%

2025 涨幅

-4%

今年至今

-20%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-30%

一年最大回撤

-54%

年化波动

40%

距 52 周高点

54%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

86 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

52 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

41 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -3.5 亿,近 5 年亏损 0 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 18%,有息负债 23 亿,经营现金流/市值 4.3%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

硬资产占比 33%、毛利率 86.0% 两条都占,但所在行业(医药生物)不在硬资产名单里(医药/科技的固定资产是产能不是储量),按主标签看。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -2.1%(经营现金流/市值 4.3%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 86.0%,稳定度 98%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 1.3 个百分点。能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 33%,资本开支/折旧 3.45 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -30%,最大回撤 -54%,年化波动 40%,现价在 52 周高点的 54%;近 20 / 60 / 120 日 -8% / 15% / -18%。

行业对照

同申万二级「生物制品」55 家中位:PE 32.1 / 股息率 1.2% / 毛利率 75.7% / 固定资产占比 22% / 分红率 40%。
长春高新:PE ;股息率比行业中位低 1.0个百分点;毛利率比行业中位高 10.3个百分点;固定资产占比比行业中位高 10.5个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	85.8	107.5	126.3	145.7	134.7	120.8
归母净利(亿)	30.5	37.6	41.4	45.3	25.8	1.5
毛利率	86.7%	87.6%	88.0%	86.0%	85.7%	82.1%
ROE	32.0%	29.5%	25.4%	22.6%	11.5%	0.7%

主营构成(最新年报)

基因工程药品\生物类药品 71.0%
技术授权 8.0%
对外授权收入 8.0%
中成药 6.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/000661.SZ