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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

吉林化纤 000420.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

基础化工 / 化学纤维 / 粘胶 · 指数:中证1000 · 中证全指

重资产陷阱亏损或困境近5年≥2年亏损

只占硬资产一条、没有定价权:成本端全涨、售价端涨不动,还要吃折旧。滞胀里跌得比成长股狠。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

3.82

市值

94 亿

PE TTM

287.2

前瞻 PE

69.53 家

PEG

0.90

2.11

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

10%

固定资产占比

63%

有息负债/EBITDA

6.4

FCF/市值

-7.5%

ROE 中位

营收 3 年复合

+14%

2024 涨幅

+24%

2025 涨幅

+26%

今年至今

-16%

远期占比(1−5/PE)

98%

近一年

-15%

一年最大回撤

-36%

年化波动

41%

距 52 周高点

68%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

42 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

100 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

21 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

资产很重:固定资产占总资产 63%,但毛利率近 5 年中位只有 10.5%,产品同质、售价涨不动。
2020→2022 成本通胀期毛利率变化 1.2 个百分点;有息负债/EBITDA 6.4 倍,折旧与利息两头吃。

为什么(不)算钱的替代品

只占硬资产一条(占比 63%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 10.5%,稳定度 80%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。

加息期怎么走

滞胀里两头挤,成本全涨售价涨不动还吃折旧,跌得比成长股狠。除非商品价格反转,否则回避。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -7.5%(经营现金流/市值 1.4%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 10.5%,稳定度 80%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 1.2 个百分点。不能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 63%,资本开支/折旧 1.30 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 287.2 倍粗算,约 98%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -15%,最大回撤 -36%,年化波动 41%,现价在 52 周高点的 68%;近 20 / 60 / 120 日 1% / -7% / -21%。

行业对照

同申万二级「化学纤维」27 家中位:PE 32.4 / 股息率 1.0% / 毛利率 15.3% / 固定资产占比 46% / 分红率 35%。
吉林化纤:PE 比行业中位高 254.8倍;股息率 ;毛利率比行业中位低 4.8个百分点;固定资产占比比行业中位高 17.0个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	25.0	35.8	36.7	37.4	38.8	54.3
归母净利(亿)	-2.3	-1.3	-0.9	0.3	0.3	0.2
毛利率	7.3%	8.9%	8.5%	13.1%	13.7%	10.5%
ROE	-7.6%	-4.3%	-2.5%	0.7%	0.6%	0.5%

主营构成(最新年报)

产品 46.0%
粘胶长丝 27.0%
粘胶短纤 10.0%
碳纤维系列产品 8.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/000420.SZ